Yang lain

Konsep Kapal Layar Rolls-Royce 450EX Anda Mungkin Anda Tidak Akan Mengemudi

Konsep Kapal Layar Rolls-Royce 450EX Anda Mungkin Anda Tidak Akan Mengemudi



We are searching data for your request:

Forums and discussions:
Manuals and reference books:
Data from registers:
Wait the end of the search in all databases.
Upon completion, a link will appear to access the found materials.

Rolls-Royce telah menjadikan diri mereka seorang pereka di Stefan Monro, yang mencipta konsep tender kapal layar Rolls-Royce 450EX ini sebagai projek akhir tahunnya semasa belajar Reka Bentuk Pengangkutan di Universiti Coventry. Reka bentuk kapal layar mewah datang kepadanya setelah menyelesaikan magang selama enam bulan dengan jenama automatik pada musim panas 2012, dan walaupun 450EX tidak secara rasmi dikaitkan dengan jenama Rolls-Royce, ia pasti memperlihatkan bakatnya dan menyebabkan dia disewa sebagai pereka Bespoke.

event_venue = ### contact_name = ### contact_phone = ### contact_email =

Prestasi magang itu agak mengagumkan bagi Monro pada awalnya, kerana "idea bahawa anda berpeluang memiliki pengaruh pada mobil paling mewah yang ada membangun tingkat kegembiraan dan tekanan." Oleh kerana jenama automatik dengan segera melancarkan projek dan interaksi, tekanan dengan cepat dibebaskan dan diganti dengan aktiviti dan kegembiraan yang berterusan. "Saya belajar banyak tentang industri otomotif secara umum tetapi perhatian terhadap perincian dan keperluan tepat dari jenama itulah kurva pembelajaran terbesar."

450EX merujuk kepada panjang keseluruhan 45.0 kaki dan sifat eksperimen reka bentuk (EX). Reka bentuknya menyatukan pasaran automotif dan kapal layar, menunjukkan potensi untuk menjalin kerjasama antara keduanya. Monro mengelak daripada menggunakan apa-apa ciri kereta harfiah, yang sering kelihatan terpaksa, dan malah membawa elemen ke lambung yang ada dan menambahkan perincian jenama Rolls-Royce yang dikenali. Bahagian dalaman tender ini mempunyai empat tempat duduk eksekutif yang langsung mengingatkan mobil mewah, masing-masing menampilkan logo Royce, dan juga dua tempat duduk pilot. Terdapat juga bilik mandi dan pintu masuk busur.

"Aspek kegemaran saya dari konsep ini adalah konsep, ini membolehkan saya mendorong batasan dari apa yang dapat dicapai dalam realiti pengeluaran, sama seperti pertunjukan kereta di pameran motor. Saya paling bangga dengan sifat rekaan yang kurang jelas, hapus Spirit of Ecstasy dan jenama Rolls-Royce dan masih tidak diragukan lagi 'Rolls-Royce'. "

Sekarang Monro bekerja sebagai pereka Bespoke di ibu pejabat Rolls-Royce di Goodwood, England, dia dapat menggunakan khayalannya untuk menggabungkan permintaan pelanggan dengan model pilihan automatik mereka. "Projek ini menunjukkan kemampuan saya untuk menafsirkan dan memahami bahasa reka bentuk jenama dan menggunakannya dalam sektor reka bentuk industri alternatif," katanya. "Sebaliknya, pasaran kapal layar dan automotif mewah berkongsi banyak minat dan asas pelanggan yang sama."

Sejak tahun 450EX adalah reka bentuk konsep dan tidak dikaitkan secara rasmi dengan Rolls-Royce, ia mungkin tidak akan dimasukkan ke dalam produksi. Walau bagaimanapun, anda boleh melihat model skala fizikal di ibu pejabat jenama. Tambahan lagi, setelah anda mengetahui apa yang boleh dilakukan oleh Monro, sekurang-kurangnya anda boleh mendapatkan impian impian kereta mewah anda.


Diluluskan

RGENTINA TIDAK dijemput ke persidangan Bretton Woods pada tahun 1944 yang mewujudkan IMF, dan ia tidak bergabung sehingga tahun 1956. Tetapi sejak itu ia telah membuat kehadirannya terasa. Pada akhir bulan Ogos, satu pasukan dari IMF mengunjungi Buenos Aires untuk menilai pembohongan tanah tersebut sebelum memutuskan sama ada akan memberikan kepada pemerintah Argentina, yang dipimpin oleh Mauricio Macri, pinjaman pinjaman bernilai $ 57bn (bernilai lebih dari 10% daripada KDNK 2018 Argentina) ) dipersetujui tahun lalu. Tetapi ketika pasukan itu meninggalkan bandar, pemandangan berubah.

Pemerintah Macri mengatakan akan menunda pembayaran bernilai $ 7bn pada bil jangka pendek yang dipegang oleh pelabur institusi dan mencari penjadualan semula hutang jangka panjang lebih dari $ 50bn. Ia juga akan meminta pinjaman baru yang diperpanjang dari IMF untuk membantu Argentina membayar balik wang yang telah mereka bayar. Ketika pasar mencerna berita, tanah bergerak lagi. Pada 1 September, pemerintah mengenakan kawalan mata wang, mencegah orang Argentina membeli lebih dari $ 10,000 sebulan, memaksa pengeksport menukar pendapatan mereka menjadi peso, dan meletakkan sekatan baru pada kemampuan syarikat untuk membeli pertukaran mata wang asing.

"Ini bukan pelabuhan yang kami bayangkan akan kami jangkau," kata Hernán Lacunza, menteri kewangan baru Encik Macri. Bagaimanapun, presiden telah melepaskan diri dari arah yang bertentangan setelah berkuasa pada bulan Disember 2015, berusaha menghapus banyak halangan kekok terhadap kekuatan pasaran yang dipaksakan oleh pendahulunya, Cristina Fernández de Kirchner. Menghapuskan kawalan mata wangnya dan menyatukan nilai tukar Argentina adalah salah satu kejayaan paling awal dan paling membanggakan. Sekarang Argentina sekali lagi memiliki pasaran gelap untuk dolar, seperti yang dilakukannya di bawah Cik Fernández.

Sebab pembalikan dasar dramatis ini adalah pembalikan nasib politik yang sama dramatiknya. Pada 11 Ogos Argentina mengadakan pilihan raya "utama" (yang dipertandingkan oleh semua pihak dan di mana pengundian adalah universal dan wajib). Macri tewas dengan tiket pembangkang yang menampilkan Alberto Fernández, seorang veteran Peronist, sebagai presiden dan Ms Fernández sebagai naib presiden (kedua-duanya tidak berkaitan). Berita bahawa kemenangan mereka dalam pemilihan presiden bulan depan sekarang hampir pasti membuat para kreditor Argentina khawatir, yang khuatir mereka akan gagal menunaikan hutang negara, dan aliran modal. Peso jatuh 25%, indeks pasaran saham utama runtuh dan kos insurans untuk gagal bayar meningkat tiga kali ganda. Baik kadar faedah tinggi dan penjualan rizab dolar pusat tidak dapat menahan kejatuhan mata wang. Oleh kerana pemerintah tidak dapat meyakinkan orang asing untuk menahan lebih banyak peso, ia terpaksa menghentikan orang Argentina membeli terlalu banyak dolar sebagai gantinya.

Walaupun Encik Fernández menang secara langsung pada bulan Oktober (mengelakkan pilihan raya), dia tidak akan mengangkat sumpah sehingga Disember. Tetapi kata-katanya sudah memiliki kekuatan untuk menggerakkan pasaran dan membentuk ekonomi. Tuntutannya pada 30 Ogos bahawa Argentina berada dalam "lalai maya" memperdalam penjualan pasaran (Standard & amp Poor's, sebuah agensi penarafan, juga menyatakan bahawa terdapat penangguhan sementara yang terpilih atas beberapa kewajiban Argentina). Pemiutang tidak akan merundingkan semula hutang mereka dengan pemerintah Mr Macri yang lemah, kerana bimbang Fernandez mungkin akan memaksa konsesi yang lebih besar kemudian. Kekhuatiran yang sama boleh memberi jeda kepada IMF. Mengapa harus memberikan miliaran dolar tambahan kepada Argentina, ketika presiden berikutnya menuduhnya membantu mewujudkan "malapetaka sosial" kenaikan harga, pengangguran dan kemiskinan?

Penasihat Encik Fernández mengatakan retorik kempennya tidak boleh dianggap terlalu serius. "Alberto bertindak sekarang sebagai calon ... menarik ke pangkalan yang dia akan memerintah dengan sangat berbeza," kata salah satu lingkaran dalamannya. Ketua penasihat ekonomi, Guillermo Nielsen, telah menerbitkan agenda sepuluh perkara yang lebih sederhana yang memberi sedikit ruang untuk optimisme. Ia menyedari perlunya lebihan anggaran. Dan ia membayangkan "perjanjian sosial" antara serikat pekerja dan perniagaan untuk menjinakkan inflasi dengan mengurangkan tuntutan gaji dan kenaikan harga. Pemerintahan Peronis di bawah Encik Fernández mungkin lebih senang membawa kesatuan berbanding dengan pemerintahan hari ini. Menurut Federico Sturzenegger, bekas gabenor bank pusat Argentina, pentadbiran Macri telah menghindari perjanjian semacam itu kerana "tidak mahu meletakkan" pemain politik lama "di meja keputusan".

Pemerintah seterusnya mungkin mempertimbangkan pembaharuan undang-undang buruh dan hak kesejahteraan yang sangat diperlukan, menurut Emmanuel Alvarez Agis, penasihat lain yang bertugas di bawah Néstor Kirchner, mendiang suami dan pendahulu Fernández sebagai presiden. "Masa depan bergantung pada membangun koalisi, untuk perubahan, bukan hanya mengatur dari satu sisi atau yang lain," katanya.

Nielsen mengatakan bahawa kerajaan berikutnya akan berunding dengan IMF, dan bukannya menjauhinya. Setelah meminjam hampir 80% daripada $ 57bn yang ditawarkan, Argentina akan memerlukan pinjaman baru dari dana tersebut untuk membantunya membayar balik yang lama. Nielsen juga menggambarkan China sebagai "jaket kehidupan kewangan" yang berpotensi. Puan Fernández, yang sangat diam selama berkempen, terkenal menginginkan pelaburan China, yang mungkin tertarik dengan infrastruktur Argentina, rangkaian 5G dan projek tenaga boleh diperbaharui.

Sekiranya itu sejauh mana pengaruh Puan Fernández terhadap pemerintah berikutnya, pelabur asing akan merasa lega. Begitu juga dengan beberapa orang Argentina. "Ramai di antara kita tidak pernah memilih Cristina dan Alberto Fernández," kata seorang wanita yang sudah bersara, menunggu di banknya minggu ini untuk menukar peso menjadi dolar. "Tetapi siapa yang boleh mempercayai mana-mana ahli politik kita setelah semua ini. Saya hanya mempercayai beg tangan saya. " ■


Diluluskan

RGENTINA TIDAK dijemput ke persidangan Bretton Woods pada tahun 1944 yang mewujudkan IMF, dan ia tidak bergabung sehingga tahun 1956. Tetapi sejak itu ia telah membuat kehadirannya terasa. Pada akhir bulan Ogos, satu pasukan dari IMF mengunjungi Buenos Aires untuk menilai pembohongan tanah tersebut sebelum memutuskan sama ada akan memberikan kepada pemerintah Argentina, yang dipimpin oleh Mauricio Macri, pinjaman pinjaman bernilai $ 57bn (bernilai lebih dari 10% daripada KDNK 2018 Argentina) ) dipersetujui tahun lalu. Tetapi ketika pasukan itu meninggalkan bandar, pemandangan berubah.

Pemerintah Macri mengatakan akan menunda pembayaran bernilai $ 7bn pada bil jangka pendek yang dipegang oleh pelabur institusi dan mencari penjadualan semula hutang jangka panjang lebih dari $ 50bn. Ia juga akan meminta pinjaman baru yang diperpanjang dari IMF untuk membantu Argentina membayar balik wang yang telah mereka bayar. Ketika pasar mencerna berita, tanah bergerak lagi. Pada 1 September, pemerintah mengenakan kawalan mata wang, mencegah orang Argentina membeli lebih dari $ 10,000 sebulan, memaksa pengeksport menukar pendapatan mereka menjadi peso, dan meletakkan sekatan baru pada kemampuan syarikat untuk membeli pertukaran mata wang asing.

"Ini bukan pelabuhan yang kami bayangkan akan kami jangkau," kata Hernán Lacunza, menteri kewangan baru Encik Macri. Bagaimanapun, presiden telah melepaskan diri dari arah yang bertentangan setelah berkuasa pada bulan Disember 2015, berusaha menghapus banyak halangan kekok terhadap kekuatan pasaran yang dipaksakan oleh pendahulunya, Cristina Fernández de Kirchner. Menghapuskan kawalan mata wangnya dan menyatukan nilai tukar Argentina adalah salah satu kejayaan paling awal dan paling membanggakan. Sekarang Argentina sekali lagi memiliki pasaran gelap untuk dolar, seperti yang dilakukannya di bawah Cik Fernández.

Sebab pembalikan dasar dramatis ini adalah pembalikan nasib politik yang sama dramatiknya. Pada 11 Ogos Argentina mengadakan pilihan raya "utama" (yang dipertandingkan oleh semua pihak dan di mana pengundian adalah universal dan wajib). Macri tewas dengan tiket pembangkang yang menampilkan Alberto Fernández, seorang veteran Peronist, sebagai presiden dan Ms Fernández sebagai naib presiden (kedua-duanya tidak berkaitan). Berita bahawa kemenangan mereka dalam pemilihan presiden bulan depan sekarang hampir pasti membuat para kreditor Argentina khawatir, yang khuatir mereka akan gagal menunaikan hutang negara, dan aliran modal. Peso jatuh 25%, indeks pasaran saham utama runtuh dan kos insurans untuk gagal bayar meningkat tiga kali ganda. Baik kadar faedah tinggi dan penjualan rizab dolar pusat tidak dapat menahan kejatuhan mata wang. Oleh kerana pemerintah tidak dapat meyakinkan orang asing untuk menahan lebih banyak peso, ia terpaksa menghentikan orang Argentina membeli terlalu banyak dolar sebagai gantinya.

Walaupun Encik Fernández menang secara langsung pada bulan Oktober (mengelakkan pilihan raya), dia tidak akan mengangkat sumpah sehingga Disember. Tetapi kata-katanya sudah memiliki kekuatan untuk menggerakkan pasaran dan membentuk ekonomi. Tuntutannya pada 30 Ogos bahawa Argentina berada dalam "lalai maya" memperdalam penjualan pasaran (Standard & amp Poor's, sebuah agensi penarafan, juga menyatakan bahawa terdapat penangguhan sementara yang terpilih atas beberapa kewajiban Argentina). Pemiutang tidak akan merundingkan semula hutang mereka dengan pemerintah Mr Macri yang lemah, kerana bimbang Fernandez mungkin akan memaksa konsesi yang lebih besar kemudian. Kekhuatiran yang sama boleh memberi jeda kepada IMF. Mengapa harus memberikan miliaran dolar tambahan kepada Argentina, ketika presiden berikutnya menuduhnya membantu mewujudkan "malapetaka sosial" kenaikan harga, pengangguran dan kemiskinan?

Penasihat Encik Fernández mengatakan retorik kempennya tidak boleh dianggap terlalu serius. "Alberto bertindak sekarang sebagai calon ... menarik ke pangkalan yang dia akan memerintah dengan sangat berbeza," kata salah satu lingkaran dalamannya. Ketua penasihat ekonomi, Guillermo Nielsen, telah menerbitkan agenda sepuluh perkara yang lebih sederhana yang memberi sedikit ruang untuk optimisme. Ia menyedari perlunya lebihan anggaran. Dan ia membayangkan "perjanjian sosial" antara serikat pekerja dan perniagaan untuk menjinakkan inflasi dengan mengurangkan tuntutan gaji dan kenaikan harga. Pemerintahan Peronis di bawah Encik Fernández mungkin lebih senang membawa kesatuan berbanding dengan pemerintahan hari ini. Menurut Federico Sturzenegger, bekas gabenor bank pusat Argentina, pentadbiran Macri telah menghindari perjanjian semacam itu kerana "tidak mahu meletakkan" pemain politik lama "di meja keputusan".

Pemerintah seterusnya mungkin mempertimbangkan pembaharuan undang-undang buruh dan hak kesejahteraan yang sangat diperlukan, menurut Emmanuel Alvarez Agis, penasihat lain yang bertugas di bawah Néstor Kirchner, mendiang suami dan pendahulu Fernández sebagai presiden. "Masa depan bergantung pada membangun koalisi, untuk perubahan, bukan hanya mengatur dari satu sisi atau yang lain," katanya.

Nielsen mengatakan bahawa kerajaan berikutnya akan berunding dengan IMF, dan bukannya menjauhinya. Setelah meminjam hampir 80% daripada $ 57bn yang ditawarkan, Argentina akan memerlukan pinjaman baru dari dana tersebut untuk membantunya membayar balik yang lama. Nielsen juga menggambarkan China sebagai "jaket kehidupan kewangan" yang berpotensi. Puan Fernández, yang sangat diam selama berkempen, terkenal menginginkan pelaburan China, yang mungkin tertarik dengan infrastruktur Argentina, rangkaian 5G dan projek tenaga boleh diperbaharui.

Sekiranya itu sejauh mana pengaruh Puan Fernández terhadap pemerintah berikutnya, pelabur asing akan merasa lega. Begitu juga dengan beberapa orang Argentina. "Ramai di antara kita tidak pernah memilih Cristina dan Alberto Fernández," kata seorang wanita yang sudah bersara, menunggu di banknya minggu ini untuk menukar peso menjadi dolar. "Tetapi siapa yang boleh mempercayai mana-mana ahli politik kita setelah semua ini. Saya hanya mempercayai beg tangan saya. " ■


Diluluskan

RGENTINA TIDAK dijemput ke persidangan Bretton Woods pada tahun 1944 yang mewujudkan IMF, dan ia tidak bergabung sehingga tahun 1956. Tetapi sejak itu ia telah membuat kehadirannya terasa. Pada akhir bulan Ogos, satu pasukan dari IMF mengunjungi Buenos Aires untuk menilai pembohongan tanah tersebut sebelum memutuskan sama ada akan memberikan kepada pemerintah Argentina, yang dipimpin oleh Mauricio Macri, pinjaman pinjaman bernilai $ 57bn (bernilai lebih dari 10% daripada KDNK 2018 Argentina) ) dipersetujui tahun lalu. Tetapi ketika pasukan itu meninggalkan bandar, pemandangan berubah.

Pemerintah Macri mengatakan akan menunda pembayaran bernilai $ 7bn pada bil jangka pendek yang dipegang oleh pelabur institusi dan mencari penjadualan semula hutang jangka panjang lebih dari $ 50bn. Ia juga akan meminta pinjaman baru yang diperpanjang dari IMF untuk membantu Argentina membayar balik wang yang telah mereka bayar. Ketika pasar mencerna berita, tanah bergerak lagi. Pada 1 September, pemerintah mengenakan kawalan mata wang, mencegah orang Argentina membeli lebih dari $ 10,000 sebulan, memaksa pengeksport menukar pendapatan mereka menjadi peso, dan meletakkan sekatan baru pada kemampuan syarikat untuk membeli pertukaran mata wang asing.

"Ini bukan pelabuhan yang kami bayangkan akan kami jangkau," kata Hernán Lacunza, menteri kewangan baru Encik Macri. Bagaimanapun, presiden telah melepaskan diri dari arah yang bertentangan setelah berkuasa pada bulan Disember 2015, berusaha menghapus banyak halangan kekok terhadap kekuatan pasaran yang dipaksakan oleh pendahulunya, Cristina Fernández de Kirchner. Menghapuskan kawalan mata wangnya dan menyatukan nilai tukar Argentina adalah salah satu kejayaan paling awal dan paling membanggakan. Sekarang Argentina sekali lagi memiliki pasaran gelap untuk dolar, seperti yang dilakukannya di bawah Cik Fernández.

Sebab pembalikan dasar dramatis ini adalah pembalikan nasib politik yang sama dramatiknya. Pada 11 Ogos Argentina mengadakan pilihan raya "utama" (yang dipertandingkan oleh semua pihak dan di mana pengundian adalah universal dan wajib). Macri tewas dengan tiket pembangkang yang menampilkan Alberto Fernández, seorang veteran Peronist, sebagai presiden dan Ms Fernández sebagai naib presiden (kedua-duanya tidak berkaitan). Berita bahawa kemenangan mereka dalam pemilihan presiden bulan depan sekarang hampir pasti membuat para kreditor Argentina khawatir, yang khuatir mereka akan gagal menunaikan hutang negara, dan aliran modal. Peso jatuh 25%, indeks pasaran saham utama runtuh dan kos insurans untuk gagal bayar meningkat tiga kali ganda. Baik kadar faedah tinggi dan penjualan rizab dolar pusat tidak dapat menahan kejatuhan mata wang. Oleh kerana pemerintah tidak dapat meyakinkan orang asing untuk menahan lebih banyak peso, ia terpaksa menghentikan orang Argentina membeli terlalu banyak dolar sebagai gantinya.

Walaupun Encik Fernández menang secara langsung pada bulan Oktober (mengelakkan pilihan raya), dia tidak akan mengangkat sumpah sehingga Disember. Tetapi kata-katanya sudah memiliki kekuatan untuk menggerakkan pasaran dan membentuk ekonomi. Tuntutannya pada 30 Ogos bahawa Argentina berada dalam "lalai maya" memperdalam penjualan pasaran (Standard & amp Poor's, sebuah agensi penarafan, juga menyatakan bahawa terdapat penangguhan sementara yang terpilih atas beberapa kewajiban Argentina). Pemiutang tidak akan merundingkan semula hutang mereka dengan pemerintah Mr Macri yang lemah, kerana bimbang Fernandez mungkin akan memaksa konsesi yang lebih besar kemudian. Kekhuatiran yang sama boleh memberi jeda kepada IMF. Mengapa harus memberikan miliaran dolar tambahan kepada Argentina, ketika presiden berikutnya menuduhnya membantu mewujudkan "malapetaka sosial" kenaikan harga, pengangguran dan kemiskinan?

Penasihat Encik Fernández mengatakan retorik kempennya tidak boleh dianggap terlalu serius. "Alberto bertindak sekarang sebagai calon ... menarik ke pangkalan yang dia akan memerintah dengan sangat berbeza," kata salah satu lingkaran dalamannya. Ketua penasihat ekonomi, Guillermo Nielsen, telah menerbitkan agenda sepuluh perkara yang lebih sederhana yang memberi sedikit ruang untuk optimisme. Ia menyedari perlunya lebihan anggaran. Dan ia membayangkan "perjanjian sosial" antara serikat pekerja dan perniagaan untuk menjinakkan inflasi dengan mengurangkan tuntutan gaji dan kenaikan harga. Pemerintahan Peronis di bawah Encik Fernández mungkin lebih senang membawa kesatuan berbanding dengan pemerintahan hari ini. Menurut Federico Sturzenegger, bekas gabenor bank pusat Argentina, pentadbiran Macri telah menghindari perjanjian semacam itu kerana "tidak mahu meletakkan" pemain politik lama "di meja keputusan".

Pemerintah seterusnya mungkin mempertimbangkan pembaharuan undang-undang buruh dan hak kesejahteraan yang sangat diperlukan, menurut Emmanuel Alvarez Agis, penasihat lain yang bertugas di bawah Néstor Kirchner, mendiang suami dan pendahulu Fernández sebagai presiden. "Masa depan bergantung pada membangun koalisi, untuk perubahan, bukan hanya mengatur dari satu sisi atau yang lain," katanya.

Nielsen mengatakan bahawa kerajaan berikutnya akan berunding dengan IMF, dan bukannya menjauhinya. Setelah meminjam hampir 80% daripada $ 57bn yang ditawarkan, Argentina akan memerlukan pinjaman baru dari dana tersebut untuk membantunya membayar balik yang lama. Nielsen juga menggambarkan China sebagai "jaket kehidupan kewangan" yang berpotensi. Puan Fernández, yang sangat diam selama berkempen, terkenal menginginkan pelaburan China, yang mungkin tertarik dengan infrastruktur Argentina, rangkaian 5G dan projek tenaga boleh diperbaharui.

Sekiranya itu sejauh mana pengaruh Puan Fernández terhadap pemerintah berikutnya, pelabur asing akan merasa lega. Begitu juga dengan beberapa orang Argentina. "Ramai di antara kita tidak pernah memilih Cristina dan Alberto Fernández," kata seorang wanita yang sudah bersara, menunggu di banknya minggu ini untuk menukar peso menjadi dolar. "Tetapi siapa yang boleh mempercayai mana-mana ahli politik kita setelah semua ini. Saya hanya mempercayai beg tangan saya. " ■


Diluluskan

RGENTINA TIDAK dijemput ke persidangan Bretton Woods pada tahun 1944 yang mewujudkan IMF, dan ia tidak bergabung sehingga tahun 1956. Tetapi sejak itu ia telah membuat kehadirannya terasa. Pada akhir bulan Ogos, satu pasukan dari IMF mengunjungi Buenos Aires untuk menilai pembohongan tanah tersebut sebelum memutuskan sama ada akan memberikan kepada pemerintah Argentina, yang dipimpin oleh Mauricio Macri, pinjaman pinjaman bernilai $ 57bn (bernilai lebih dari 10% daripada KDNK 2018 Argentina) ) dipersetujui tahun lalu. Tetapi ketika pasukan itu meninggalkan bandar, pemandangan berubah.

Pemerintah Macri mengatakan akan menunda pembayaran bernilai $ 7bn pada bil jangka pendek yang dipegang oleh pelabur institusi dan mencari penjadualan semula hutang jangka panjang lebih dari $ 50bn. Ia juga akan meminta pinjaman baru yang diperpanjang dari IMF untuk membantu Argentina membayar balik wang yang telah mereka bayar. Ketika pasar mencerna berita, tanah bergerak lagi. Pada 1 September, pemerintah mengenakan kawalan mata wang, mencegah orang Argentina membeli lebih dari $ 10,000 sebulan, memaksa pengeksport menukar pendapatan mereka menjadi peso, dan meletakkan sekatan baru pada kemampuan syarikat untuk membeli pertukaran mata wang asing.

"Ini bukan pelabuhan yang kami bayangkan akan kami jangkau," kata Hernán Lacunza, menteri kewangan baru Encik Macri. Bagaimanapun, presiden telah melepaskan diri dari arah yang bertentangan setelah berkuasa pada bulan Disember 2015, berusaha menghapus banyak halangan kekok terhadap kekuatan pasaran yang dipaksakan oleh pendahulunya, Cristina Fernández de Kirchner. Menghapuskan kawalan mata wangnya dan menyatukan nilai tukar Argentina adalah salah satu kejayaan paling awal dan paling membanggakan. Sekarang Argentina sekali lagi memiliki pasaran gelap untuk dolar, seperti yang dilakukannya di bawah Cik Fernández.

Sebab pembalikan dasar dramatis ini adalah pembalikan nasib politik yang sama dramatiknya. Pada 11 Ogos Argentina mengadakan pilihan raya "utama" (yang dipertandingkan oleh semua pihak dan di mana pengundian adalah universal dan wajib). Macri tewas dengan tiket pembangkang yang menampilkan Alberto Fernández, seorang veteran Peronist, sebagai presiden dan Ms Fernández sebagai naib presiden (kedua-duanya tidak berkaitan). Berita bahawa kemenangan mereka dalam pemilihan presiden bulan depan sekarang hampir pasti membuat para kreditor Argentina khawatir, yang khuatir mereka akan gagal menunaikan hutang negara, dan aliran modal. Peso jatuh 25%, indeks pasaran saham utama runtuh dan kos insurans untuk gagal bayar meningkat tiga kali ganda. Baik kadar faedah tinggi dan penjualan rizab dolar pusat tidak dapat menahan kejatuhan mata wang. Oleh kerana pemerintah tidak dapat meyakinkan orang asing untuk menahan lebih banyak peso, ia terpaksa menghentikan orang Argentina membeli terlalu banyak dolar sebagai gantinya.

Walaupun Encik Fernández menang secara langsung pada bulan Oktober (mengelakkan pilihan raya), dia tidak akan mengangkat sumpah sehingga Disember. Tetapi kata-katanya sudah memiliki kekuatan untuk menggerakkan pasaran dan membentuk ekonomi. Tuntutannya pada 30 Ogos bahawa Argentina berada dalam "lalai maya" memperdalam penjualan pasaran (Standard & amp Poor's, sebuah agensi penarafan, juga menyatakan bahawa terdapat penangguhan sementara yang terpilih atas beberapa kewajiban Argentina). Pemiutang tidak akan merundingkan semula hutang mereka dengan pemerintah Mr Macri yang lemah, kerana bimbang Fernandez mungkin akan memaksa konsesi yang lebih besar kemudian. Kekhuatiran yang sama boleh memberi jeda kepada IMF. Mengapa harus memberikan miliaran dolar tambahan kepada Argentina, ketika presiden berikutnya menuduhnya membantu mewujudkan "malapetaka sosial" kenaikan harga, pengangguran dan kemiskinan?

Penasihat Encik Fernández mengatakan retorik kempennya tidak boleh dianggap terlalu serius. "Alberto bertindak sekarang sebagai calon ... menarik ke pangkalan yang dia akan memerintah dengan sangat berbeza," kata salah satu lingkaran dalamannya. Ketua penasihat ekonomi, Guillermo Nielsen, telah menerbitkan agenda sepuluh perkara yang lebih sederhana yang memberi sedikit ruang untuk optimisme. Ia menyedari perlunya lebihan anggaran. Dan ia membayangkan "perjanjian sosial" antara serikat pekerja dan perniagaan untuk menjinakkan inflasi dengan mengurangkan tuntutan gaji dan kenaikan harga. Pemerintahan Peronis di bawah Encik Fernández mungkin lebih senang membawa kesatuan berbanding dengan pemerintahan hari ini. Menurut Federico Sturzenegger, bekas gabenor bank pusat Argentina, pentadbiran Macri telah menghindari perjanjian semacam itu kerana "tidak mahu meletakkan" pemain politik lama "di meja keputusan".

Pemerintah seterusnya mungkin mempertimbangkan pembaharuan undang-undang buruh dan hak kesejahteraan yang sangat diperlukan, menurut Emmanuel Alvarez Agis, penasihat lain yang bertugas di bawah Néstor Kirchner, mendiang suami dan pendahulu Fernández sebagai presiden. "Masa depan bergantung pada membangun koalisi, untuk perubahan, bukan hanya mengatur dari satu sisi atau yang lain," katanya.

Nielsen mengatakan bahawa kerajaan berikutnya akan berunding dengan IMF, dan bukannya menjauhinya. Setelah meminjam hampir 80% daripada $ 57bn yang ditawarkan, Argentina akan memerlukan pinjaman baru dari dana tersebut untuk membantunya membayar balik yang lama. Nielsen juga menggambarkan China sebagai "jaket kehidupan kewangan" yang berpotensi. Puan Fernández, yang sangat diam selama berkempen, terkenal menginginkan pelaburan China, yang mungkin tertarik dengan infrastruktur Argentina, rangkaian 5G dan projek tenaga boleh diperbaharui.

Sekiranya itu sejauh mana pengaruh Puan Fernández terhadap pemerintah berikutnya, pelabur asing akan merasa lega. Begitu juga dengan beberapa orang Argentina. "Ramai di antara kita tidak pernah memilih Cristina dan Alberto Fernández," kata seorang wanita yang sudah bersara, menunggu di banknya minggu ini untuk menukar peso menjadi dolar. "Tetapi siapa yang boleh mempercayai mana-mana ahli politik kita setelah semua ini. Saya hanya mempercayai beg tangan saya. " ■


Diluluskan

RGENTINA TIDAK dijemput ke persidangan Bretton Woods pada tahun 1944 yang mewujudkan IMF, dan ia tidak bergabung sehingga tahun 1956. Tetapi sejak itu ia telah membuat kehadirannya terasa. Pada akhir bulan Ogos, satu pasukan dari IMF mengunjungi Buenos Aires untuk menilai pembohongan tanah tersebut sebelum memutuskan sama ada akan memberikan kepada pemerintah Argentina, yang dipimpin oleh Mauricio Macri, pinjaman pinjaman bernilai $ 57bn (bernilai lebih dari 10% daripada KDNK 2018 Argentina) ) dipersetujui tahun lalu. Tetapi ketika pasukan itu meninggalkan bandar, pemandangan berubah.

Pemerintah Macri mengatakan akan menunda pembayaran bernilai $ 7bn pada bil jangka pendek yang dipegang oleh pelabur institusi dan mencari penjadualan semula hutang jangka panjang lebih dari $ 50bn. Ia juga akan meminta pinjaman baru yang diperpanjang dari IMF untuk membantu Argentina membayar balik wang yang telah mereka bayar. Ketika pasar mencerna berita, tanah bergerak lagi. Pada 1 September, pemerintah mengenakan kawalan mata wang, mencegah orang Argentina membeli lebih dari $ 10,000 sebulan, memaksa pengeksport menukar pendapatan mereka menjadi peso, dan meletakkan sekatan baru pada kemampuan syarikat untuk membeli pertukaran mata wang asing.

"Ini bukan pelabuhan yang kami bayangkan akan kami jangkau," kata Hernán Lacunza, menteri kewangan baru Encik Macri. Bagaimanapun, presiden telah melepaskan diri dari arah yang bertentangan setelah berkuasa pada bulan Disember 2015, berusaha menghapus banyak halangan kekok terhadap kekuatan pasaran yang dipaksakan oleh pendahulunya, Cristina Fernández de Kirchner. Menghapuskan kawalan mata wangnya dan menyatukan nilai tukar Argentina adalah salah satu kejayaan paling awal dan paling membanggakan. Sekarang Argentina sekali lagi memiliki pasaran gelap untuk dolar, seperti yang dilakukannya di bawah Cik Fernández.

Sebab pembalikan dasar dramatis ini adalah pembalikan nasib politik yang sama dramatiknya. Pada 11 Ogos Argentina mengadakan pilihan raya "utama" (yang dipertandingkan oleh semua pihak dan di mana pengundian adalah universal dan wajib). Macri tewas dengan tiket pembangkang yang menampilkan Alberto Fernández, seorang veteran Peronist, sebagai presiden dan Ms Fernández sebagai naib presiden (kedua-duanya tidak berkaitan). Berita bahawa kemenangan mereka dalam pemilihan presiden bulan depan sekarang hampir pasti membuat para kreditor Argentina khawatir, yang khuatir mereka akan gagal menunaikan hutang negara, dan aliran modal. Peso jatuh 25%, indeks pasaran saham utama runtuh dan kos insurans untuk gagal bayar meningkat tiga kali ganda. Baik kadar faedah tinggi dan penjualan rizab dolar pusat tidak dapat menahan kejatuhan mata wang. Oleh kerana pemerintah tidak dapat meyakinkan orang asing untuk menahan lebih banyak peso, ia terpaksa menghentikan orang Argentina membeli terlalu banyak dolar sebagai gantinya.

Walaupun Encik Fernández menang secara langsung pada bulan Oktober (mengelakkan pilihan raya), dia tidak akan mengangkat sumpah sehingga Disember. Tetapi kata-katanya sudah memiliki kekuatan untuk menggerakkan pasaran dan membentuk ekonomi. Tuntutannya pada 30 Ogos bahawa Argentina berada dalam "lalai maya" memperdalam penjualan pasaran (Standard & amp Poor's, sebuah agensi penarafan, juga menyatakan bahawa terdapat penangguhan sementara yang terpilih atas beberapa kewajiban Argentina). Pemiutang tidak akan merundingkan semula hutang mereka dengan pemerintah Mr Macri yang lemah, kerana bimbang Fernandez mungkin akan memaksa konsesi yang lebih besar kemudian. Kekhuatiran yang sama boleh memberi jeda kepada IMF. Mengapa harus memberikan miliaran dolar tambahan kepada Argentina, ketika presiden berikutnya menuduhnya membantu mewujudkan "malapetaka sosial" kenaikan harga, pengangguran dan kemiskinan?

Penasihat Encik Fernández mengatakan retorik kempennya tidak boleh dianggap terlalu serius. "Alberto bertindak sekarang sebagai calon ... menarik ke pangkalan yang dia akan memerintah dengan sangat berbeza," kata salah satu lingkaran dalamannya. Ketua penasihat ekonomi, Guillermo Nielsen, telah menerbitkan agenda sepuluh perkara yang lebih sederhana yang memberi sedikit ruang untuk optimisme. Ia menyedari perlunya lebihan anggaran. Dan ia membayangkan "perjanjian sosial" antara serikat pekerja dan perniagaan untuk menjinakkan inflasi dengan mengurangkan tuntutan gaji dan kenaikan harga. Pemerintahan Peronis di bawah Encik Fernández mungkin lebih senang membawa kesatuan berbanding dengan pemerintahan hari ini. Menurut Federico Sturzenegger, bekas gabenor bank pusat Argentina, pentadbiran Macri telah menghindari perjanjian semacam itu kerana "tidak mahu meletakkan" pemain politik lama "di meja keputusan".

Pemerintah seterusnya mungkin mempertimbangkan pembaharuan undang-undang buruh dan hak kesejahteraan yang sangat diperlukan, menurut Emmanuel Alvarez Agis, penasihat lain yang bertugas di bawah Néstor Kirchner, mendiang suami dan pendahulu Fernández sebagai presiden. "Masa depan bergantung pada membangun koalisi, untuk perubahan, bukan hanya mengatur dari satu sisi atau yang lain," katanya.

Nielsen mengatakan bahawa kerajaan berikutnya akan berunding dengan IMF, dan bukannya menjauhinya. Setelah meminjam hampir 80% daripada $ 57bn yang ditawarkan, Argentina akan memerlukan pinjaman baru dari dana tersebut untuk membantunya membayar balik yang lama. Nielsen juga menggambarkan China sebagai "jaket kehidupan kewangan" yang berpotensi. Cik Fernández, yang sangat diam selama berkempen, terkenal menginginkan pelaburan China, yang mungkin tertarik dengan infrastruktur Argentina, rangkaian 5G dan projek tenaga boleh diperbaharui.

If that is the extent of Ms Fernández’s influence on the next government, foreign investors will be relieved. And so will some Argentines. “Many of us could never vote for Cristina and Alberto Fernández,” says a retired woman, waiting at her bank this week to change pesos into dollars. “But who can trust any of our politicians after all this. I trust only my purse.” ■


Approved

A RGENTINA WAS not invited to the Bretton Woods conference in 1944 that created the IMF, and it did not join until 1956. But it has been making its presence felt ever since. At the end of August a team from the IMF visited Buenos Aires to assess the lie of the land before deciding whether to give Argentina’s government, led by Mauricio Macri, any more of the record $57bn loan (worth over 10% of Argentina’s 2018 GDP) agreed last year. But as the team left town, the landscape shifted.

Mr Macri’s government said it would delay $7bn-worth of repayments on short-term bills held by institutional investors and seek a rescheduling of over $50bn of longer-term debt. It would also request new, extended loans from the IMF to help Argentina repay the money it already owes them. As the markets digested the news, the ground moved again. On September 1st the government imposed currency controls, preventing Argentines from buying more than $10,000 a month, forcing exporters to convert their earnings into pesos, and placing new restrictions on companies’ ability to buy foreign exchange.

“This is not a port we imagined we would reach,” said Hernán Lacunza, Mr Macri’s new finance minister. The president had, after all, cast off in precisely the opposite direction after coming to power in December 2015, seeking to remove many of the clumsy impediments to market forces imposed by his predecessor, Cristina Fernández de Kirchner. Abolishing her currency controls and unifying Argentina’s exchange rate was one of his earliest, proudest successes. Now Argentina once again has a black market for dollars, just as it did under Ms Fernández.

The reason for this dramatic reversal of policy is an equally dramatic reversal of political fortunes. On August 11th Argentina held “primary” elections (which are contested by all parties and in which voting is universal and compulsory). Mr Macri lost decisively to an opposition ticket featuring Alberto Fernández, a veteran Peronist, as president and Ms Fernández as vice-president (the two are unrelated). The news that their victory in next month’s presidential election was now almost certain alarmed Argentina’s creditors, who feared they would fail to honour the country’s debts, and corral capital flows. The peso fell by 25%, the principal stockmarket index collapsed and the cost of insuring against default tripled. Neither sky-high interest rates nor the central bank’s sales of dollar reserves could arrest the currency’s fall. Since the government could not persuade foreigners to hold more pesos, it has been forced to stop Argentines buying too many dollars instead.

Even if Mr Fernández wins outright in October (avoiding a run-off election), he will not be sworn into office until December. But his words already have the power to move markets and shape the economy. His claim on August 30th that Argentina was in “virtual default” deepened the market sell-off (Standard & Poor’s, a rating agency, also declared that there had been a temporary, selective default on some of Argentina’s obligations). Creditors will not renegotiate their debts with Mr Macri’s lame-duck government, fearing that Mr Fernández might force bigger concessions later. The same worry may give pause to the IMF. Why should it give billions of additional dollars to Argentina, when its next president accuses it of helping to create a “social catastrophe” of rising prices, unemployment and poverty?

Advisers to Mr Fernández say his campaign rhetoric should not be taken too seriously. “Alberto is acting now as a candidate…appealing to the base he will govern very differently,” says one of his inner circle. His chief economic adviser, Guillermo Nielsen, has published a more moderate ten-point agenda that leaves some room for optimism. It recognises the need for a budget surplus. And it envisages a “social pact” between the unions and business to tame inflation by moderating wage-claims and price increases. A Peronist government under Mr Fernández may find it easier to bring the unions into line than today’s government does. According to Federico Sturzenegger, the former governor of Argentina’s central bank, Mr Macri’s administration has eschewed that kind of dealmaking because it “did not want to sit the ‘old-politics players’ at the decision table”.

The next government may even consider much-needed reforms of labour laws and welfare entitlements, according to Emmanuel Alvarez Agis, another adviser who served under Néstor Kirchner, Ms Fernández’s late husband and predecessor as president. “The future depends on building coalitions, for change, not governing just from one side or the other,” he has said.

Mr Nielsen says the next government will negotiate with the IMF, rather than walk away from it. Having already borrowed almost 80% of the $57bn on offer, Argentina will need new loans from the fund to help it repay the old ones. Mr Nielsen has also described China as a potential “financial life jacket”. Ms Fernández, who has remained remarkably quiet during the campaign, is known to covet Chinese investment, which might be attracted to Argentina’s infrastructure, 5G networks and renewable-energy projects.

If that is the extent of Ms Fernández’s influence on the next government, foreign investors will be relieved. And so will some Argentines. “Many of us could never vote for Cristina and Alberto Fernández,” says a retired woman, waiting at her bank this week to change pesos into dollars. “But who can trust any of our politicians after all this. I trust only my purse.” ■


Approved

A RGENTINA WAS not invited to the Bretton Woods conference in 1944 that created the IMF, and it did not join until 1956. But it has been making its presence felt ever since. At the end of August a team from the IMF visited Buenos Aires to assess the lie of the land before deciding whether to give Argentina’s government, led by Mauricio Macri, any more of the record $57bn loan (worth over 10% of Argentina’s 2018 GDP) agreed last year. But as the team left town, the landscape shifted.

Mr Macri’s government said it would delay $7bn-worth of repayments on short-term bills held by institutional investors and seek a rescheduling of over $50bn of longer-term debt. It would also request new, extended loans from the IMF to help Argentina repay the money it already owes them. As the markets digested the news, the ground moved again. On September 1st the government imposed currency controls, preventing Argentines from buying more than $10,000 a month, forcing exporters to convert their earnings into pesos, and placing new restrictions on companies’ ability to buy foreign exchange.

“This is not a port we imagined we would reach,” said Hernán Lacunza, Mr Macri’s new finance minister. The president had, after all, cast off in precisely the opposite direction after coming to power in December 2015, seeking to remove many of the clumsy impediments to market forces imposed by his predecessor, Cristina Fernández de Kirchner. Abolishing her currency controls and unifying Argentina’s exchange rate was one of his earliest, proudest successes. Now Argentina once again has a black market for dollars, just as it did under Ms Fernández.

The reason for this dramatic reversal of policy is an equally dramatic reversal of political fortunes. On August 11th Argentina held “primary” elections (which are contested by all parties and in which voting is universal and compulsory). Mr Macri lost decisively to an opposition ticket featuring Alberto Fernández, a veteran Peronist, as president and Ms Fernández as vice-president (the two are unrelated). The news that their victory in next month’s presidential election was now almost certain alarmed Argentina’s creditors, who feared they would fail to honour the country’s debts, and corral capital flows. The peso fell by 25%, the principal stockmarket index collapsed and the cost of insuring against default tripled. Neither sky-high interest rates nor the central bank’s sales of dollar reserves could arrest the currency’s fall. Since the government could not persuade foreigners to hold more pesos, it has been forced to stop Argentines buying too many dollars instead.

Even if Mr Fernández wins outright in October (avoiding a run-off election), he will not be sworn into office until December. But his words already have the power to move markets and shape the economy. His claim on August 30th that Argentina was in “virtual default” deepened the market sell-off (Standard & Poor’s, a rating agency, also declared that there had been a temporary, selective default on some of Argentina’s obligations). Creditors will not renegotiate their debts with Mr Macri’s lame-duck government, fearing that Mr Fernández might force bigger concessions later. The same worry may give pause to the IMF. Why should it give billions of additional dollars to Argentina, when its next president accuses it of helping to create a “social catastrophe” of rising prices, unemployment and poverty?

Advisers to Mr Fernández say his campaign rhetoric should not be taken too seriously. “Alberto is acting now as a candidate…appealing to the base he will govern very differently,” says one of his inner circle. His chief economic adviser, Guillermo Nielsen, has published a more moderate ten-point agenda that leaves some room for optimism. It recognises the need for a budget surplus. And it envisages a “social pact” between the unions and business to tame inflation by moderating wage-claims and price increases. A Peronist government under Mr Fernández may find it easier to bring the unions into line than today’s government does. According to Federico Sturzenegger, the former governor of Argentina’s central bank, Mr Macri’s administration has eschewed that kind of dealmaking because it “did not want to sit the ‘old-politics players’ at the decision table”.

The next government may even consider much-needed reforms of labour laws and welfare entitlements, according to Emmanuel Alvarez Agis, another adviser who served under Néstor Kirchner, Ms Fernández’s late husband and predecessor as president. “The future depends on building coalitions, for change, not governing just from one side or the other,” he has said.

Mr Nielsen says the next government will negotiate with the IMF, rather than walk away from it. Having already borrowed almost 80% of the $57bn on offer, Argentina will need new loans from the fund to help it repay the old ones. Mr Nielsen has also described China as a potential “financial life jacket”. Ms Fernández, who has remained remarkably quiet during the campaign, is known to covet Chinese investment, which might be attracted to Argentina’s infrastructure, 5G networks and renewable-energy projects.

If that is the extent of Ms Fernández’s influence on the next government, foreign investors will be relieved. And so will some Argentines. “Many of us could never vote for Cristina and Alberto Fernández,” says a retired woman, waiting at her bank this week to change pesos into dollars. “But who can trust any of our politicians after all this. I trust only my purse.” ■


Approved

A RGENTINA WAS not invited to the Bretton Woods conference in 1944 that created the IMF, and it did not join until 1956. But it has been making its presence felt ever since. At the end of August a team from the IMF visited Buenos Aires to assess the lie of the land before deciding whether to give Argentina’s government, led by Mauricio Macri, any more of the record $57bn loan (worth over 10% of Argentina’s 2018 GDP) agreed last year. But as the team left town, the landscape shifted.

Mr Macri’s government said it would delay $7bn-worth of repayments on short-term bills held by institutional investors and seek a rescheduling of over $50bn of longer-term debt. It would also request new, extended loans from the IMF to help Argentina repay the money it already owes them. As the markets digested the news, the ground moved again. On September 1st the government imposed currency controls, preventing Argentines from buying more than $10,000 a month, forcing exporters to convert their earnings into pesos, and placing new restrictions on companies’ ability to buy foreign exchange.

“This is not a port we imagined we would reach,” said Hernán Lacunza, Mr Macri’s new finance minister. The president had, after all, cast off in precisely the opposite direction after coming to power in December 2015, seeking to remove many of the clumsy impediments to market forces imposed by his predecessor, Cristina Fernández de Kirchner. Abolishing her currency controls and unifying Argentina’s exchange rate was one of his earliest, proudest successes. Now Argentina once again has a black market for dollars, just as it did under Ms Fernández.

The reason for this dramatic reversal of policy is an equally dramatic reversal of political fortunes. On August 11th Argentina held “primary” elections (which are contested by all parties and in which voting is universal and compulsory). Mr Macri lost decisively to an opposition ticket featuring Alberto Fernández, a veteran Peronist, as president and Ms Fernández as vice-president (the two are unrelated). The news that their victory in next month’s presidential election was now almost certain alarmed Argentina’s creditors, who feared they would fail to honour the country’s debts, and corral capital flows. The peso fell by 25%, the principal stockmarket index collapsed and the cost of insuring against default tripled. Neither sky-high interest rates nor the central bank’s sales of dollar reserves could arrest the currency’s fall. Since the government could not persuade foreigners to hold more pesos, it has been forced to stop Argentines buying too many dollars instead.

Even if Mr Fernández wins outright in October (avoiding a run-off election), he will not be sworn into office until December. But his words already have the power to move markets and shape the economy. His claim on August 30th that Argentina was in “virtual default” deepened the market sell-off (Standard & Poor’s, a rating agency, also declared that there had been a temporary, selective default on some of Argentina’s obligations). Creditors will not renegotiate their debts with Mr Macri’s lame-duck government, fearing that Mr Fernández might force bigger concessions later. The same worry may give pause to the IMF. Why should it give billions of additional dollars to Argentina, when its next president accuses it of helping to create a “social catastrophe” of rising prices, unemployment and poverty?

Advisers to Mr Fernández say his campaign rhetoric should not be taken too seriously. “Alberto is acting now as a candidate…appealing to the base he will govern very differently,” says one of his inner circle. His chief economic adviser, Guillermo Nielsen, has published a more moderate ten-point agenda that leaves some room for optimism. It recognises the need for a budget surplus. And it envisages a “social pact” between the unions and business to tame inflation by moderating wage-claims and price increases. A Peronist government under Mr Fernández may find it easier to bring the unions into line than today’s government does. According to Federico Sturzenegger, the former governor of Argentina’s central bank, Mr Macri’s administration has eschewed that kind of dealmaking because it “did not want to sit the ‘old-politics players’ at the decision table”.

The next government may even consider much-needed reforms of labour laws and welfare entitlements, according to Emmanuel Alvarez Agis, another adviser who served under Néstor Kirchner, Ms Fernández’s late husband and predecessor as president. “The future depends on building coalitions, for change, not governing just from one side or the other,” he has said.

Mr Nielsen says the next government will negotiate with the IMF, rather than walk away from it. Having already borrowed almost 80% of the $57bn on offer, Argentina will need new loans from the fund to help it repay the old ones. Mr Nielsen has also described China as a potential “financial life jacket”. Ms Fernández, who has remained remarkably quiet during the campaign, is known to covet Chinese investment, which might be attracted to Argentina’s infrastructure, 5G networks and renewable-energy projects.

If that is the extent of Ms Fernández’s influence on the next government, foreign investors will be relieved. And so will some Argentines. “Many of us could never vote for Cristina and Alberto Fernández,” says a retired woman, waiting at her bank this week to change pesos into dollars. “But who can trust any of our politicians after all this. I trust only my purse.” ■


Approved

A RGENTINA WAS not invited to the Bretton Woods conference in 1944 that created the IMF, and it did not join until 1956. But it has been making its presence felt ever since. At the end of August a team from the IMF visited Buenos Aires to assess the lie of the land before deciding whether to give Argentina’s government, led by Mauricio Macri, any more of the record $57bn loan (worth over 10% of Argentina’s 2018 GDP) agreed last year. But as the team left town, the landscape shifted.

Mr Macri’s government said it would delay $7bn-worth of repayments on short-term bills held by institutional investors and seek a rescheduling of over $50bn of longer-term debt. It would also request new, extended loans from the IMF to help Argentina repay the money it already owes them. As the markets digested the news, the ground moved again. On September 1st the government imposed currency controls, preventing Argentines from buying more than $10,000 a month, forcing exporters to convert their earnings into pesos, and placing new restrictions on companies’ ability to buy foreign exchange.

“This is not a port we imagined we would reach,” said Hernán Lacunza, Mr Macri’s new finance minister. The president had, after all, cast off in precisely the opposite direction after coming to power in December 2015, seeking to remove many of the clumsy impediments to market forces imposed by his predecessor, Cristina Fernández de Kirchner. Abolishing her currency controls and unifying Argentina’s exchange rate was one of his earliest, proudest successes. Now Argentina once again has a black market for dollars, just as it did under Ms Fernández.

The reason for this dramatic reversal of policy is an equally dramatic reversal of political fortunes. On August 11th Argentina held “primary” elections (which are contested by all parties and in which voting is universal and compulsory). Mr Macri lost decisively to an opposition ticket featuring Alberto Fernández, a veteran Peronist, as president and Ms Fernández as vice-president (the two are unrelated). The news that their victory in next month’s presidential election was now almost certain alarmed Argentina’s creditors, who feared they would fail to honour the country’s debts, and corral capital flows. The peso fell by 25%, the principal stockmarket index collapsed and the cost of insuring against default tripled. Neither sky-high interest rates nor the central bank’s sales of dollar reserves could arrest the currency’s fall. Since the government could not persuade foreigners to hold more pesos, it has been forced to stop Argentines buying too many dollars instead.

Even if Mr Fernández wins outright in October (avoiding a run-off election), he will not be sworn into office until December. But his words already have the power to move markets and shape the economy. His claim on August 30th that Argentina was in “virtual default” deepened the market sell-off (Standard & Poor’s, a rating agency, also declared that there had been a temporary, selective default on some of Argentina’s obligations). Creditors will not renegotiate their debts with Mr Macri’s lame-duck government, fearing that Mr Fernández might force bigger concessions later. The same worry may give pause to the IMF. Why should it give billions of additional dollars to Argentina, when its next president accuses it of helping to create a “social catastrophe” of rising prices, unemployment and poverty?

Advisers to Mr Fernández say his campaign rhetoric should not be taken too seriously. “Alberto is acting now as a candidate…appealing to the base he will govern very differently,” says one of his inner circle. His chief economic adviser, Guillermo Nielsen, has published a more moderate ten-point agenda that leaves some room for optimism. It recognises the need for a budget surplus. And it envisages a “social pact” between the unions and business to tame inflation by moderating wage-claims and price increases. A Peronist government under Mr Fernández may find it easier to bring the unions into line than today’s government does. According to Federico Sturzenegger, the former governor of Argentina’s central bank, Mr Macri’s administration has eschewed that kind of dealmaking because it “did not want to sit the ‘old-politics players’ at the decision table”.

The next government may even consider much-needed reforms of labour laws and welfare entitlements, according to Emmanuel Alvarez Agis, another adviser who served under Néstor Kirchner, Ms Fernández’s late husband and predecessor as president. “The future depends on building coalitions, for change, not governing just from one side or the other,” he has said.

Mr Nielsen says the next government will negotiate with the IMF, rather than walk away from it. Having already borrowed almost 80% of the $57bn on offer, Argentina will need new loans from the fund to help it repay the old ones. Mr Nielsen has also described China as a potential “financial life jacket”. Ms Fernández, who has remained remarkably quiet during the campaign, is known to covet Chinese investment, which might be attracted to Argentina’s infrastructure, 5G networks and renewable-energy projects.

If that is the extent of Ms Fernández’s influence on the next government, foreign investors will be relieved. And so will some Argentines. “Many of us could never vote for Cristina and Alberto Fernández,” says a retired woman, waiting at her bank this week to change pesos into dollars. “But who can trust any of our politicians after all this. I trust only my purse.” ■


Approved

A RGENTINA WAS not invited to the Bretton Woods conference in 1944 that created the IMF, and it did not join until 1956. But it has been making its presence felt ever since. At the end of August a team from the IMF visited Buenos Aires to assess the lie of the land before deciding whether to give Argentina’s government, led by Mauricio Macri, any more of the record $57bn loan (worth over 10% of Argentina’s 2018 GDP) agreed last year. But as the team left town, the landscape shifted.

Mr Macri’s government said it would delay $7bn-worth of repayments on short-term bills held by institutional investors and seek a rescheduling of over $50bn of longer-term debt. It would also request new, extended loans from the IMF to help Argentina repay the money it already owes them. As the markets digested the news, the ground moved again. On September 1st the government imposed currency controls, preventing Argentines from buying more than $10,000 a month, forcing exporters to convert their earnings into pesos, and placing new restrictions on companies’ ability to buy foreign exchange.

“This is not a port we imagined we would reach,” said Hernán Lacunza, Mr Macri’s new finance minister. The president had, after all, cast off in precisely the opposite direction after coming to power in December 2015, seeking to remove many of the clumsy impediments to market forces imposed by his predecessor, Cristina Fernández de Kirchner. Abolishing her currency controls and unifying Argentina’s exchange rate was one of his earliest, proudest successes. Now Argentina once again has a black market for dollars, just as it did under Ms Fernández.

The reason for this dramatic reversal of policy is an equally dramatic reversal of political fortunes. On August 11th Argentina held “primary” elections (which are contested by all parties and in which voting is universal and compulsory). Mr Macri lost decisively to an opposition ticket featuring Alberto Fernández, a veteran Peronist, as president and Ms Fernández as vice-president (the two are unrelated). The news that their victory in next month’s presidential election was now almost certain alarmed Argentina’s creditors, who feared they would fail to honour the country’s debts, and corral capital flows. The peso fell by 25%, the principal stockmarket index collapsed and the cost of insuring against default tripled. Neither sky-high interest rates nor the central bank’s sales of dollar reserves could arrest the currency’s fall. Since the government could not persuade foreigners to hold more pesos, it has been forced to stop Argentines buying too many dollars instead.

Even if Mr Fernández wins outright in October (avoiding a run-off election), he will not be sworn into office until December. But his words already have the power to move markets and shape the economy. His claim on August 30th that Argentina was in “virtual default” deepened the market sell-off (Standard & Poor’s, a rating agency, also declared that there had been a temporary, selective default on some of Argentina’s obligations). Creditors will not renegotiate their debts with Mr Macri’s lame-duck government, fearing that Mr Fernández might force bigger concessions later. The same worry may give pause to the IMF. Why should it give billions of additional dollars to Argentina, when its next president accuses it of helping to create a “social catastrophe” of rising prices, unemployment and poverty?

Advisers to Mr Fernández say his campaign rhetoric should not be taken too seriously. “Alberto is acting now as a candidate…appealing to the base he will govern very differently,” says one of his inner circle. His chief economic adviser, Guillermo Nielsen, has published a more moderate ten-point agenda that leaves some room for optimism. It recognises the need for a budget surplus. And it envisages a “social pact” between the unions and business to tame inflation by moderating wage-claims and price increases. A Peronist government under Mr Fernández may find it easier to bring the unions into line than today’s government does. According to Federico Sturzenegger, the former governor of Argentina’s central bank, Mr Macri’s administration has eschewed that kind of dealmaking because it “did not want to sit the ‘old-politics players’ at the decision table”.

The next government may even consider much-needed reforms of labour laws and welfare entitlements, according to Emmanuel Alvarez Agis, another adviser who served under Néstor Kirchner, Ms Fernández’s late husband and predecessor as president. “The future depends on building coalitions, for change, not governing just from one side or the other,” he has said.

Mr Nielsen says the next government will negotiate with the IMF, rather than walk away from it. Having already borrowed almost 80% of the $57bn on offer, Argentina will need new loans from the fund to help it repay the old ones. Mr Nielsen has also described China as a potential “financial life jacket”. Ms Fernández, who has remained remarkably quiet during the campaign, is known to covet Chinese investment, which might be attracted to Argentina’s infrastructure, 5G networks and renewable-energy projects.

If that is the extent of Ms Fernández’s influence on the next government, foreign investors will be relieved. And so will some Argentines. “Many of us could never vote for Cristina and Alberto Fernández,” says a retired woman, waiting at her bank this week to change pesos into dollars. “But who can trust any of our politicians after all this. I trust only my purse.” ■


Tonton videonya: Festival Perahu Layar Tradisional Kwanyar Bangkalan Madura (Ogos 2022).